Exzellente Forschung zu Unternehmenswerten: RUB-Absolventen ausgezeichnet

Hohe Praxisrelevanz im Fokus: Zwei herausragende Abschlussarbeiten der Ruhr-Universität Bochum wurden mit renommierten Preisen geehrt.

Die wissenschaftliche Untersuchung von Unternehmenswerten und Rechnungslegung stand im Mittelpunkt einer feierlichen Preisverleihung an der Ruhr-Universität Bochum (RUB). Am 12. Juni 2026 wurden zwei Wissenschaftler für ihre Abschlussarbeiten ausgezeichnet, die sich intensiv mit hochaktuellen Fragestellungen der modernen Wirtschaftswelt auseinandersetzen. Dr. Arne Voßmann erhielt für seine Dissertation den renommierten Ernst-Zander-Preis. Martin Schierhoff wurde für seine Masterarbeit mit dem FAACT-Pellens-Preis geehrt. Beide Arbeiten zeichnen sich durch eine außergewöhnliche Verbindung von theoretischer Tiefe und direkter Anwendbarkeit in der Unternehmens- und Beratungspraxis aus.

Das Spannungsfeld von Earn-out-Klauseln bei Firmenverkäufen

In seiner prämierten Doktorarbeit widmete sich Dr. Arne Voßmann sogenannten Earn-out-Klauseln bei Unternehmensverkäufen. Dabei handelt es sich um vertragliche Vereinbarungen bei Fusionen und Übernahmen (M&A), die einen Teil des endgültigen Kaufpreises an die zukünftige wirtschaftliche Leistung des verkauften Unternehmens koppeln. Solche Klauseln sollen unterschiedliche Performance-Erwartungen zwischen Käufer und Verkäufer ausgleichen und sicherstellen, dass die bisherigen geschäftsführenden Eigentümer auch nach dem Deal im Boot bleiben, um ihr Know-how gewinnbringend einzubringen.

Voßmanns Forschung zeigt jedoch ein tiefes psychologisches und ökonomisches Spannungsfeld auf: Die enormen finanziellen Anreize verleiten verkaufende Geschäftsführer nicht selten zu opportunistischem Verhalten. Statt das Unternehmen nachhaltig in die neue Muttergesellschaft zu integrieren, neigen sie dazu, die vertraglich fixierten Ziele durch kurzfristiges Bilanzmanagement (Earnings Management) um jeden Preis zu erreichen – oft zum Nachteil des Käufers. Seine Dissertation liefert konkrete Handlungsempfehlungen, wie diese Verträge optimal ausgestaltet werden müssen, um Risiken zu minimieren.

• Zur Person Dr. Arne Voßmann:

  • Akademischer Hintergrund: Von Ende 2021 bis Ende 2024 wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Controlling von Prof. Dr. Thorsten Knauer an der RUB.

  • Aktuelle Tätigkeit: Seit Anfang 2025 im Beteiligungscontrolling der PHW-Gruppe (Geflügel, alternative Proteinquellen, Gesundheit) aktiv.

  • Über den Ernst-Zander-Preis: Vor über 30 Jahren von Prof. Dr. Ernst Zander gestiftet, zeichnet er alljährlich herausragende wissenschaftliche Arbeiten (vorrangig Dissertationen) verschiedener Fakultäten aus. Die Auswahl trifft der Vorstand der Alwin Reemtsma-Stiftung.

Immaterielle Werte: Die wachsende Diskrepanz in US-Bilanzen

Martin Schierhoff untersuchte in seiner preisgekrönten Masterarbeit die wachsende Bedeutung von immateriellen Vermögenswerten wie Forschung und Entwicklung (F&E), Markenrechten, Software oder organisatorischem Wissen. Das Problem: Die traditionelle Finanzberichterstattung hinkt dieser Entwicklung hinterher. Insbesondere nach den US-amerikanischen Rechnungslegungsvorschriften (US-GAAP) dürfen viele intern geschaffene immaterielle Werte nicht kapitalisiert werden – sie tauchen nicht in der Bilanz auf, sondern werden sofort als Aufwand verbucht. Dadurch klafft der bilanzierte Buchwert vieler Unternehmen und deren tatsächlicher Marktwert an der Börse immer weiter auseinander.

Schierhoff analysierte einen gigantischen Datensatz von über 10.000 börsennotierten US-Unternehmen mit mehr als 535.000 Beobachtungen aus den Jahren 1989 bis 2025. Seine empirischen Ergebnisse belegen, dass vor allem Investitionen in Forschung und Entwicklung von den internationalen Kapitalmärkten als starker Indikator für zukünftige Wachstumschancen gewertet und positiv in die Aktienrenditen eingepreist werden.

• Zur Person Martin Schierhoff:

  • Akademischer Hintergrund: Masterabschluss im Oktober 2025 an der Bergischen Universität Wuppertal (M.Sc. Finanzen, Wirtschaftsprüfung, Controlling und Steuern).

  • Aktuelle Tätigkeit: Seit November 2025 als Consultant im M&A-Bereich bei der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Deloitte tätig.

  • Über den FAACT-Pellens-Preis: Ende 2019 von Prof. Dr. Bernhard Pellens ins Leben gerufen, ehrt er praxisrelevante Masterarbeiten und Dissertationen in den Bereichen Finance, Accounting, Auditing, Controlling, Taxation (FAACT). Auch hier schlägt das ifu der RUB die Preisträger vor.

„Earn-out-Klauseln sind ein mächtiges Instrument bei Unternehmensverkäufen, aber sie bergen auch erhebliche Risiken.“ — Dr. Arne Voßmann